上游價格再度下行 下游報價缺乏支撐

矽料價格

本週矽料以過去簽訂的訂單執行為主，少量簽單落定。但多數廠家仍在觀望需求疲弱趨勢，連帶中游採購持續放緩，且矽料庫存來到歷史新高，當前市況不利於企業維持高價矽料。企業之間策略也出現分化，龍頭廠家仍僵持價格不報、轉往下游代工消化在手矽料庫存以減輕壓力；但部分廠家在資金壓力之下，以較低價格商談，成交執行價格區間下滑至 45-50 元人民幣，買方仍在下壓價格接近 40 元人民幣的水準。本週調整緻密複投料下調 42-50 元人民幣、緻密料混包價格 41-46 元人民幣、顆粒料價格 42-45 元人民幣。

海外矽料均價約每公斤 18 元美元的水準，其中馬來西亞產地價格持穩。阿曼產地價格仍在商談。美國本地矽料售價請參閱付費資訊欄位。
 

矽片價格

本週矽片價格走勢雖延續下行，但整體變動幅度有限，目前市場成交多為上週已開始執行的交付價格，並逐步成為主流。

從尺寸結構觀察，183N 自上週四起已普遍成交於每片 1.05 元人民幣，截至目前變動不大，部分低價成交可談至每片 1.03 元人民幣。隨著海外出口退稅政策節點將至，多數下游客戶備貨已告一段落，在需求可能回落的背景下，價格仍存在進一步下探的可能。大尺寸產品方面，價格表現相對分化。210RN 本週成交主要落在每片 1.13-1.18 元人民幣，本週起，市場成交多集中於每片 1.15 元人民幣。至於 210N，本週價格為每片 1.30-1.40 元人民幣，由於大型太陽能項目需求尚未放量，整體成交價格分佈較為分散。自上週四起，雖仍有少量成交維持在每片 1.40 元人民幣，但多數成交價格已逐步下移至每片 1.35-1.38 元人民幣，並且以目前的每片 1.35 元人民幣作為市場主流價。

整體而言，當前矽片庫存仍處高位，但電池廠採購需求仍在持續，顯示庫存仍有進一步去化的空間。然而，在上游成本持續走弱的背景下，矽片價格短期仍偏弱運行。
 

中國電池片價格

N 型電池片價格如下: 183N 本週均價持平於每瓦 0.42 元人民幣， 210RN 與 210N 均價分別下降至每瓦 0.42 元與 0.41 元人民幣，183N、210RN 與 210N 價格區間分別為每瓦 0.41-0.43、0.41-0.42 與 0.40-0.42 元人民幣。

觀察各尺寸走勢：如上週所述，183N 由海外訂單支撐，由於中國出口退稅取消原因，短期備貨需求得以支撐當前價格，210RN 雖然國內外訂單相對穩定，但價格仍跟隨成本線下降，而 210N 持續受制于集中式項目需求疲軟，低價下探幅度也最為明顯。

本週邏輯不變：矽片與銀價持續下探，結合三月電池片排產明顯放量，即便有出口退稅政策變動帶來的短期需求挹注，價格仍難以回升。而預計後續需求逐步轉弱後，三月下旬電池片價格將進一步走低。
 

海外電池片價格

P 型美元價格部分：本週 182P 美元均價持平於每瓦 0.05 美元，廠家報價尚未出現變化。高價部份為使用海外矽料、由東南亞出口至美國的電池片，本週價格持平於每瓦 0.085 美元。

N 型美元價格部分：連動國內走勢，183N 中國出口均價本週下降至每瓦 0.057 美元。至於東南亞使用海外矽料、出口至美國的高價電池片價格，本週仍為每瓦 0.115 美元。

美國印尼、寮國反補貼稅率落地後，目前兩國電池已轉向供給印度市場，後續東南亞電池片輸美途徑中斷，跟隨市場產品流通變化，InfoLink 預計於下週起取消東南亞輸美電池片采計，並將出口電池片美元高價改為中國出口電池片高價。
 

模組價格

本週中國區市場價格平穩。目前 TOPCon 模組報價往每瓦 0.85-0.9+ 元人民幣價格報價，實際成交價格集中式落在每瓦 0.68-0.70 元人民幣；分布式落在每瓦 0.76-0.83 元人民幣不等。

海外 TOPCon 模組價格，均價落在每瓦 0.096 元美元。海外項目模組也因為出口退稅普遍重新商談訂單，並對應調漲當地市場價格，分銷與項目報價來到每瓦 0.10-0.13 美元不等。

從市場需求層面來看，整體終端需求仍維持在低位運行，新簽訂單與實際成交量相對有限，市場缺乏明確的增量動能。儘管近期價格出現上行跡象，但在需求基礎仍然薄弱的情況下，價格上漲缺乏持續支撐，短期仍可能出現鬆動。

近期觀察到模組價格出現明顯反彈，但本輪價格回升更多來自銀價上漲所帶動的被動性提價，而非終端需求實質改善。在此背景下，價格上行並未同步帶動企業毛利率修復，整體盈利能力仍處於低位。換言之，這一輪價格調整更偏向成本推動修正，而非景氣意義上的回暖。

海外市場方面，受出口退稅因素影響，拉貨節奏短期出現反轉增強。然而在淡季需求本就偏弱的背景下，迭加近期模組價格上漲所帶來的觀望氛圍，採購態度趨於審慎，市場尚未形成明確的復蘇。