矽料去庫有限 矽片低價分化擴大

矽料價格

時序已來到六月中下旬，買賣雙方仍在博弈，本週少量訂單執行。本週緻密複投料主流受市場波動影響在每公斤 33-34 元人民幣，混包料約 32-33 元人民幣，顆粒料約 32-34 元人民幣。

當前終端市場仍未有明顯起色，供應鏈面對銷量與毛利之間的取捨。反應至矽料環節，採購方仍謹慎應對，手中仍有一定的矽料庫存足夠生產，因此六月存在一定觀望情緒，買方對於整體均價的要價探低至每公斤 28-30 元人民幣的水準，但當前此部分價格成交仍有困難。對於多晶矽廠家而言，部分廠家消化庫存仍為首要目標與接下來豐水期的生產計畫影響，仍積極尋找簽單，在庫存仍龐大、實質去庫仍相對有限的前景之下，部分廠家被迫犧牲利潤來換取簽單量體，實際成交相對局限在頭部廠家身上。

六至七月矽料環節需要考慮再面對在豐水期低廉電價的誘因之下，企業能否穩定把控住產量增長，而非一次性大量開出投入市場。六至七月觀察矽料全球產量將達到 10-11 萬噸的水準。考慮買賣雙方之間的落差，矽料環節仍有累庫風險。市場對於七至八月價格仍有進一步下探預期，緻密複投料不排除回落至每公斤 30-32 元人民幣，對應整體均價不排除下落至 30 元人民幣以下的水準。

海外矽料方面，美國 Section 232 政策傳聞六月底出具，暫時非美國海外料新單尚未批量簽訂，多數仍在協定商談階段。而美國本土產料因政策風險相對較低，價格具備支撐，甚至有隱約探漲趨勢。後續仍需要關注政策變動風險與阿曼產地矽料是否能納入政策框架之中。
 

矽片價格

本週矽片價格如上週預期般呈現下行趨勢。183N 方面，雖然自上週四以來仍持續有每片 0.90 元人民幣的交付，但市場已出現每片 0.87-0.88 元人民幣的低價並且相繼成交，顯示整體成交重心已有逐步下移的跡象。210RN 與 210N 本週主流成交價格則已分別下滑至每片 0.98 元人民幣與 1.18 元人民幣，回落速度相較 183N 明顯些。低價方面，二、三線廠家報價分化較為明顯，210RN 最低已下探至每片 0.97 元人民幣，210N 則下探至每片 1.17 元人民幣。近期市場亦陸續傳出更低價格，但考慮部分報價涉及品質差異、雙經銷模式或貿易商貨源等因素，目前實際成交仍相對有限，預期相關低價訊號將於下週逐步反映至市場價格表現。

儘管頭部企業近期仍持續釋放挺價訊號，但實際成交價格已呈現鬆動，尤其二、三線廠家的價格自上週下旬開始明顯下修。考慮上游矽料價格仍處下行、成本支撐持續走弱，預期下週矽片價格仍存在進一步下探的可能。庫存方面，目前市場整體庫存壓力仍高，後續仍需觀察月中至下旬是否有部分廠家透過低價出貨加速去庫存。

海外市場方面，因四月政策節點前多數客戶已提前完成備貨，近期矽片需求出現階段性回落。價格談判上，海外買方普遍希望取得較國內市場低 1-2 分人民幣的採購價格，導致近期成交表現相對偏弱，隨著前期庫存正逐步消化的背景下，市場預期月末可能出現新一輪補庫需求，但實際拉貨力度仍有待進一步觀察。
 

中國電池片價格

N 型電池片價格如下：183N、210RN 與 210N 電池片本週均價下跌至每瓦 0.295 元、0.30 與 0.31 元人民幣，183N、210RN 與 210N 價格區間分別下滑至 0.29-0.30 元，每瓦 0.30-0.305 元與每瓦 0.305-0.31 元人民幣。

在本週銀價回升至每公斤 16,000-17,000 元後，電池片跌價情緒暫時趨緩，但需注意的是，截至六月中旬，因部分廠家排產環比上調明顯，但因國內市場疲軟與印度政策因素，整體電池片需求下滑，六月中庫存水平正逐步高企，並主要集中於 183N 尺寸，假設銀價後續並未大幅上調，隨著市場悲觀預期持續，六月底至七月初電池片行情可能再度走弱。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：本週 182P 美金均價仍持平於每瓦 0.05 美元，價格區間落在每瓦 0.049-0.050 美元，以代工為主、供應量體稀缺的情形未發生變化，近期價格行情已趨於穩定。

N 型美金價格部分：183N 中國出口均價本週下調至每瓦 0.044 美元，價格範圍落在每瓦 0.044-0.046 美元，183N 出口受限於印度 ALMM 合規問題，當地開始出現大量累庫或部分退貨情況，整體需求下滑明顯，海外報價目前已基本等同甚至低於國內水準。
 

模組價格

本週整體模組價格暫時維穩。目前 TOPCon 模組實際交付價格集中式落在每瓦 0.68-0.73 元人民幣；分布式落在每瓦 0.73-0.82 元人民幣不等。

中國市場目前仍處於終端整體需求低迷的階段，新簽訂單非常有限，市場缺乏明確增量動能。然而，可以看到，相比一季度，二季度開始集中式項目量體有逐步提升的趨勢。與此同時，企業端亦持續調整報價策略，並為爭取後續更多項目訂單而提高內部指導價格彈性。此外，近期白銀價格受供需因素影響再度出現波動，推升市場對成本變化的關注，部分模組廠商亦據此調整報價，以反映原材料成本的變動。

海外 TOPCon 模組價格方面，本週均價提升至每瓦 0.116 美元水準。

受到中東戰爭影響，中東地區多數項目面臨發貨不暢與物流延滯，更新價格暫無落地。

歐洲地區，中國到北歐線海運運費進入六月後急速飆升，當前超過 4,000 美元，單週漲幅接近四成，反映船公司集中漲價、運力收縮及紅海繞行等因素推升運價，連帶推升歐洲現貨市場價格。

美國模組則受到 DC 占比影響，模組價格分化厲害，目前美國封裝模組價格落在每瓦 0.3-0.33 元人民幣不等。具體個區域市場即時價格請參閱週價格升級版內容。