銀價與庫存壓力衝擊 電池片仍處悲觀預期

矽料價格

本週矽料市場僅有少量訂單執行，價格基本維持前期簽訂水準。受市場波動影響，本週緻密複投料主流價格落在每公斤 33-34 元人民幣，混包料約每公斤 32-33 元人民幣，顆粒料約每公斤 32-34 元人民幣。

當前終端市場仍未見明顯起色，供應鏈持續面臨銷量與毛利之間的取捨。近期受電池片累庫影響，矽片銷售壓力較大，進一步傳導至矽料環節，部分採購方暫緩提貨，對矽料企業形成壓力。在此情勢下，矽料價格即便已處底部區間，採購方仍以後續銷售狀況作為主要採購判斷依據，因此七至八月不排除再度回到累庫迴圈。

對多晶矽廠家而言，接下來豐水期的生產計畫仍未見明顯調整，目前僅有部分廠家安排檢修。在庫存仍處高位、實質去庫相對有限的背景下，部分廠家被迫犧牲利潤以換取簽單量體。然而，實際成交仍相對集中在頭部廠家，多數廠家表示近期並無明顯簽單。

六至七月矽料環節需要關注的是，在豐水期低廉電價的誘因下，企業能否有效控制產量增長，而非一次性大量釋放產出至市場。初步觀察，六至七月全球矽料產量將達到 10-11 萬噸的水準。考慮買賣雙方之間仍存在價格與需求預期落差，矽料環節後續仍有累庫風險。市場對七至八月價格仍有進一步下探預期，緻密複投料不排除回落至每公斤 30-32 元人民幣，對應整體均價不排除跌破每公斤 30 元人民幣、亦有超跌可能性。

海外矽料方面，市場傳聞美國 Section 232 政策可能於六月底出具，在政策尚未明朗前，非美海外料新單暫未批量簽訂，多數仍停留在協定商談階段。相較之下，美國本土產料因政策風險相對較低，價格具備一定支撐，甚至隱約出現探漲趨勢。後續仍需關注政策變動風險，以及阿曼產地矽料是否能被納入相關政策框架。
 

矽片價格

本週矽片價格整體暫時維持上週水位，但市場低價訊號仍持續釋出，下游採購態度亦趨於保守。考慮近期部分原供應海外市場的電池片陸續回流至國內市場，市場普遍預期未來一至兩週矽片需求將進一步收縮。

本週矽片均價維持於：183N 每片 0.90 元人民幣、210RN 每片 0.98 元人民幣，以及 210N 每片 1.18 元人民幣。183N 方面，雖然龍頭廠家仍以每片 0.90 元人民幣作為主要報價，但市場實際成交相對有限。加上近期該尺寸電池片庫存堆積，使相關矽片採購需求進一步轉弱。其他尺寸方面，210RN 近期仍有部分低價消息流出，但考慮部分報價涉及品質差異或非主流交易條件，目前市場主流成交價格仍集中於每片 0.97-0.98 元人民幣。210N 則因整體採購需求有限，多數成交維持在每片 1.17-1.18 元人民幣區間，相較 210RN 而言，低價分化情況相對不明顯。

整體來看，矽片市場仍處於築底階段。在電池片庫存再度累積、需求支撐不足的背景下，對矽片採購需求形成抑制；同時，上游矽料價格後續走勢仍存在不確定性，若成本支撐持續鬆動，不排除矽片價格仍有進一步下探的可能。海外市場方面，由於印度客戶于前期已進行大量備貨，目前仍處於庫存消化階段，市場低價成交案例頻傳，短期需求恢復力道仍有待觀察。
 

中國電池片價格

本週 N 型電池片價格：183N、210RN 與 210N 電池片本週均價下跌至每瓦 0.29 元、0.29 與 0.30 元人民幣，183N、210RN 與 210N 價格區間分別下滑至 0.285-0.29 元，每瓦 0.285-0.295 元與每瓦 0.295-0.30 元人民幣。

如上週所述，除銀價因素外，部分廠家六月排產環比上調與庫存堆積，已確實造成供需關係惡化，截至六月底，國內一線電池片廠家庫存水準保守估算皆超過一週以上，並且輸往印度產品因當地政策合規問題，出現回流國內的情形，造成市場行情進一步惡化，悲觀預期並未消弭，如欲持穩當前價格水準，七月份電池片環節將被迫減產。
 

海外電池片價格

P 型美金價格部分：本週 182P 美金均價仍持平於每瓦 0.05 美元，價格區間落在每瓦 0.049-0.050 美元，國內廠家仍以代工為主，近期價格行情暫時趨於穩定，銀價尚未反應至報價區間。

N 型美金價格部分：183N 中國出口均價本週下調至每瓦 0.043 美元，價格範圍落在每瓦 0.042-0.044 美元，上週提到 183N 因印度 ALMM 合規問題，本週部分退貨庫存已回流國內，導致市場價格跟隨下行，印度當地報價目前已基本等同甚至低於國內水準，國內廠家為消化庫存，可能再度將出口報價下調。
 

模組價格

本週整體模組價格暫時維穩。目前 TOPCon 模組實際交付價格集中式落在每瓦 0.68-0.73 元人民幣；分布式落在每瓦 0.73-0.82 元人民幣不等。

中國市場目前仍處於終端整體需求低迷的階段，新簽訂單非常有限，市場缺乏明確增量動能。然而，可以看到，相比一季度，二季度開始集中式項目量體有逐步提升的趨勢。與此同時，企業端亦持續調整報價策略，並為爭取後續更多項目訂單而提高內部指導價格彈性。

海外 TOPCon 模組價格方面，本週均價維持每瓦 0.116 美元水準。

受到中東戰爭影響，中東地區多數項目面臨發貨不暢與物流延滯，更新價格暫無落地。

歐洲地區，中國到北歐線海運運費進入六月後急速飆升，當前超過 4,000 美元，單週漲幅接近四成，反映船公司集中漲價、運力收縮及紅海繞行等因素推升運價，連帶推升歐洲現貨市場價格。

美國模組則受到 DC 占比影響，模組價格分化厲害，目前美國封裝模組價格落在每瓦 0.3-0.33 元人民幣不等。具體個區域市場即時價格請參閱週價格升級版內容。